美国股市会否继续上涨创新高 (谈股论金)  11481次阅读

作者: 雅歌 , 发表于: 2016-08-24 (2812天前)

美国股市会否继续上涨

（原稿在：http://blog.wenx　uecity.com/myblog/52780/201607/1114231.html）

（1）
美国股市大盘未来一个月会不会持续上涨，要看是否上涨板块有没有轮换。过去滞涨的科技股，金融股，航空/运输股，生药股等板块是否继续上涨，而像Utility， Consumer Staples， Consumer Discretioanry，材料，电话/电信公司等板块，过去涨了不少的板块，应该要下跌。因为这些板块主要是用来避险的。在经济不景气时，消费大众还是需要购买日常生活必需品，这些板块基本上与必须品有关。然而这些板块的创新创意不高，附加价值不高，成长与盈利都非常有限，唯一的特点就是稳定。在过去3个月，这些板块的股价不断创新高，这是不正常的现象。股市创新高若是由这种没有创新，增长和盈利缓慢和几乎固定的板块带动和支撑是不可靠的，涨势非常有限。因为股价一涨，盈利维持固定增长，P/E 会快速增加，股市的泡沫变大。股市要真正的上涨，必须由盈利增长所催动的。所以必须由有创新创意的高科技公司和生药股等，高盈利高成长的板块所催动。 金融和运输板块是代表经济成长活络与否的最佳指标。如果这两个板块不增长，表示银行放款业务不佳，货运公司的业绩不增长，经济就不可能太好。因此股市大盘就没有理由继续上涨。
在经济开始转强的初期，对材料需求不会太强，一般要等到中期才会增加需求量。目前能源和金属都还是过产，或库存量过剩，所以价格不应涨得过高。矿业股基本上已经涨得过高，若从2月份的低点算起，许多已经涨了100%甚至更高。这原因部分是过去跌的太低，加上看跌美元和炒作所造成的，并非是这些公司有任何创新，盈利暴增的结果。许多其实只不过是从大亏变成小亏或稍微有盈利。然而美元已经不再继续下跌了，国际的需求量还疲软，产量和库存量还过多。这材料和金属股不应该继续上涨。因为附加价值原本就不高。

（2）美国股市会否继续上涨，要看：
1。股市板块的轮换，股市投资人要从Defensive Stocks如Utilities，Consumer Staples， Consumer Discretionary Stocks 出来，买进Growth Stocks，Transportation和Financial Stocks。（原因参看：美国股市会否继续上涨（1）。http://blog.wenxuecity.com/myblog/52780/201607/1114231.html）。
所以要看到XLU，XLP，XLY 下跌，而XLK，XBI，XLF等上涨。

2。投资人走出避险的情绪，从负利息的德国债卷出来，负利息要变成正的。从贵重金属（黄金和白银）囤积出来，金价要下跌，恢复基本面行情。美国政府10年债卷利率也要恢复正常，最近几年该在1.85%-2.1%之间。
在正常的情况之下，投资人/机构是不会买负利息的债卷，那是肯定赔钱的。只有日本政府自己发行负利息的债卷，然后自己全买来达到减少债务的目的，这是无耻的做法！
投资人/机构不走出避险的情绪，表示股市风险很大，部分投资人不敢冒险买股票，暂时把钱存放在稳定的固定收入资产里。 这一部分投资人的资金将影响到大盘股市上涨的力度。股市要上涨必须要有新的资金入场，越多资金入场就能够涨得越高。

3。股市和债市的收益是互相竞争的，正常情形之下，投资人/机构会考虑哪一种收益更大就着重那一种。除了部分因法律规定只能买债卷的退休基金，政府的社会安全福利基金，保险和银行业等，其它的投资机构在操作上可以有弹性，在不同时期，选择稍微不同比率的投资组合。当前欧美日债卷的利息都在历史最低点附近，就算美国政府10年债卷的利率是比德国的0利率和日本的负利率高，也不过在1.6%-1.9%之间。一年的获利不到2%！股市投资正常的获利应该在5%的年度盈利以上。
所以今年排出各种意外和危机出现的情况之外，即使欧美日经济成长缓慢，差强人意，股市还是会继续上涨，因为没有更好的投资选择。当然，若是全球经济进入衰退或发生地区动荡，战争等意外事件