5/2/2017《美第一季度增长只有0.7%， 为何股市的盈利增长高达12%的谜题》
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作者: 雅歌 , 发表于: 2017-05-02 (2554天前)

美第一季度经济增长只有0.7%， 可是就目前已公布季报的标普500指数里的公司，盈利增长平均达12%。这是什么原因呢？

照理说经济增长代表“大环境”，大环境不佳，这平均的盈利数据不应那么高才对！

这主要的原因是：
1。所谓的盈利增长是同比，是与去年（2016年）Q1的盈利相比，得出的增长率。而Q1的GDP的年增长率，是环比，是与最后一个季度的GDP（2016年Q4）的相比，得出的季度增长率，换算为年度增长率。去年一整年的GDP增长为2.1%。也就是2017年Q1 的经济增长比2016年Q1的，大约增长了近2.1%。 去年Q1的增长率为1.1%。

或换另一个角度来看，2017年Q1的盈利与2016年Q4的盈利相比，其实增长率可能只剩下不到4%。

2。已公布盈利的公司，有49% 的盈利增长是来自国外的盈利增长。全球的经济改善，中国与欧盟的经济比美国的强劲。标普500里的公司，大部分是跨国企业。海外的盈利增长高达16%，而美国国内盈利的增长只有大约5%-6%。 所以平均起来接近12%的增长。

3。石油企业在2016年Q1 基本上都是亏钱的，当时原油一度跌至26美元的价格， 平均价格大约在35元附近。而2017年Q1，原油价格在50-55美元之间波动。标普500指数里，石化板块大约占了10%。

4。银行/金融板块因联储会升息，长短期利差在2017年Q1时扩大，增加银行获利的底线。但美股市大涨，银行交易上的获利占最大因素。许多银行因为交易获利大涨17%。 而去年Q1， 股市大跌，标普指数一度跌至1820点附近。银行交易不顺利，获利极少，甚至亏钱。JPM伦敦的大鲸鱼，交易上亏损了几十亿美元。
今年除了GS（高盛）盈利不佳，其它的银行在交易上都大赚。高盛估计是炒作美元汇率赔钱的，高盛应该是做多美元。可是美元指数从103.x跌至100，目前在99附近，高盛应该在这方面亏了不少，以致盈利不入市场的预期。

金融板块占据了标普500约15%。

所以未来如果美国的股市下跌，整体的盈利也会下降。加上与去年较好地Q2盈利比较，盈利要超过10%以上是不太容易。