11/29/2016《川普当选后，造成新兴市场的股，债，汇暴跌会继续吗？美股会继续上涨吗？》
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作者: 雅歌 , 发表于: 2016-11-29 (2706天前)

川普当选后，美国为主的MM们炒作川普的减税与基建政策，造成了美国债卷殖利率大涨，美元汇率涨了约5%，间接的造成新兴市场的股，债，汇暴跌，这情况会继续吗？这互动关系在哪里呢？

根据报导，美政府债卷利率的暴涨已经造成全球债卷超过1.5兆美元的净值损失，也因债卷利率的大涨，造成美元汇率的升值。一个国家的短期和长期利率上升不一定会造成该国的货币升值，有时候反而是造成贬值。比如美国在1975-1981年时，联储会利率从5%涨至20%， 而美元指数却从近118跌为83，请看下图。

美国历年联储会利率。

同样的近来巴西不断提高利率想让巴西货币里拉停止下跌，不成功反而让里拉跌幅加大。
经济学101告诉大家提高利率可以让一国的货币更有吸引力，会让货币上涨，这是过度简单化的！有时候是完全反效果！

自从美国带头废除黄金标准后，大部分的国家都跟着采取浮动汇率的标准（Fiat System），可以让汇率根据需求浮动。如果一个国家的经济强劲增长，贸易顺差大，外汇存底累计上升，会自然带动该国的汇率上涨，反之会下跌。这就像台币在1986-1993年时期，从1美元兑40元新台币涨至1美元兑25元新台币。人民币在1994年-2014年，从一美元兑8.3人民币，涨至1：6.1，原因都是贸易顺差增加了，外汇存底累计增加了。外贸所赚的钱是外汇，必须转换成当地的货币，公司才能够用来支付营运和扩充业务，所以会增加对当地货币的需求量，迫使货币上涨。人民币从2015至今贬值的根源主要是反腐打击贪官，使得中国贪官借用商人洗钱，把贪腐所得大量流出，这金额估计高达1兆美元以上，洗钱按照黑社会不成文的规定，酬劳是10%， 也就是黑心商人只要肯帮忙用进口设备，材料等作假，就可以轻易帮贪官把款项汇出，赚取至少10%的酬劳。另一个因素是国家策略性的让人民币稍微对美元贬值，使得相对于其它的货币的升值幅度减少，有利于出口产业。但是未来人民币不会继续贬值，因为这两个因素已渐渐消失。

美元在川普当选之后的暴涨，主要是市场过度乐观川普计划大幅减税会带来雷根式的经济蓬勃发展。另外大规模的基建也对经济有益，可是会造成政府财政赤字增加，因为必须大量增加发行国债来支付减少的税收和增加的基建花费，这使得美国政府债卷利率提前高涨，即使美联储还没开始升短期的隔夜拆款利率。这双重因素是造成美元汇率飙升的原因。

然而川普还没上任，基建计划最快也要等一年之后才有可能开始拨款，地方政府必须提出计划，要修建哪一条高速公路，需要花费多少等等，根本不会像市场这么乐观的认为美国未来的经济增长就会大好，会加速！政府的减税计划，也需要在国会通过，至少2017年，前半年不会实施。减税政策一旦实施，政府的财政收入会立刻大减，特别是川普和共和党提出的将税率简化成3个等级，按照美国非正当智库审计的评估，川普的减税计划会在未来10年增加10兆美元的赤字，所得税减税回到经济系统里循环的时间不会那么快，至少要滞后6个月，而且是分散分批地进入经济中循环，有些要到一年后报税时才可以申报拿回。另外，美国大公司若把减税省下来的钱做股票回购，是完全对经济没有任何效益的。从过去10年，除了石油产业，美国大部分的大公司并没有在美国增加雇员，增加投资，反而是在精简。过去10年这些公司即使盈利非常好，也不增加投资，而是回购！

一般来说，投入正常自由经济市场运转的每一元，可以造成3倍到最多5倍的效益。效率差的经济体或系统可能只有金额的1.5-2倍，最少是没有任何增益。美国联邦政府，特别是国防部的效益奇差，是浪费和没有经济效益的单位。美国联邦政府的建设效益（主要是拨款），从1960年代后逐渐腐败，变成官商勾结吃政府预算的利益团体。

未完待续。。。