随着日央行与美联储相继选择按兵不动，自英国推欧以来最为繁忙的“央行一月”已然落幕。从力图实现“利率正常化”的美联储，到年初以负利率震惊世界的日央行、再到“买遍欧洲”的欧央行、“光荣独立”的英央行以及一度频繁降准的中国央行，一直以来以货币政策主导全球市场风向的各国央行们，似乎在近期陷入了集体性迷茫中：美联储离利率正常化还有多远？负利率是否已经是宽松货币政策的极限？笔者将在尝试解答这些问题的同时，寻找短期货币政策“真空期”中的确定性。 “卖誉求和”：被市场逼到墙角的美联储 本周结束的美联储9月利率会议被普遍解读为“虽不加息，但显鹰派”(Hawkish Hold)，主要依据为美联储年内出现的最大票数分歧（7：3）以及主席耶伦有关年内仍存加...

来源：凤凰财经 房地产是周期之母，十次危机九次地产。本文研究了全球历次房地产大泡沫的催生、疯狂、轰然崩溃及启示，包括1923-1926年美国佛罗里达州房地产泡沫与大萧条、1986-1991年日本房地产泡沫与失去的二十年、1992-1993年中国海南房地产泡沫、1991-1997年东南亚房地产泡沫与亚洲金融风暴、2001-2008年美国房地产泡沫与次贷危机。往事并不如烟，岁月变迁人性不变。 一、东南亚1991-1996年房地产泡沫与1997年亚洲金融风暴 1997年之前，东南亚经济体保持了持续高增长，创造了“亚洲奇迹”。但是，在全球低利率、金融自由化、国际资本流入、金融监管缺位等刺激下，大量信贷流入房地产，催生泡沫。随后在美联储...