ZT: 時隔30年美股再現“奇觀” 會否重現崩盤暴跌？ (谈股论金)  903次阅读

作者: Dolphin , 发表于: 2017-03-04 (2821天前) @ 新东

道瓊斯指數（以下簡稱“道指”）難以置信的連續上漲了十來天，這是2013年3月以來最長的連續漲勢。令人驚訝的是，這段時期的每個交易日都創出新的高點，上一次美股發生這種“奇觀”還是在1987年1月，距離現在已有30年。

1987年美股經曆了連續暴漲行情，也在暴漲之後迎來了一天暴跌22%的“崩盤式”下跌。

時間回到1900年，當時是道指有記錄以來的第十五次10天（及以上）連漲。距今最近的兩次發生在1996年11月和2013年3月，道指在一年後分別上漲了19.3%和10.5%。

當然，目前看來未來12個月不太可能在連漲之後陷入熊市。最後值得注意的是，道指在當前的連漲期間僅上漲了3.8%，這是回報最低的十天連漲記錄。

高級市場策略師迪特裏克（Per Ryan Detrick）表示：“連漲往往會帶來市場對估值過高的恐懼，因為我們知道上漲都必然伴隨著下跌。不過談到投資結論沒有那麽簡單，曆史已經表明，如果經濟在股市連漲之後並沒有馬上陷入衰退，那麽市場非常有可能帶來持續收益。當然，市場隨時可能發生合理的回調，但認為一個長期的連漲意味著熊市即將到來隻是個錯誤的觀點，數據將支持這一點。”

這波10天連漲也使得道指連續10天都刷新曆史最高點，這是自1987年以來所沒有發生的。我們會經曆又一個類似於1987年連漲後大跌的行情嗎？能

大多數投資者聽到“1987年”時，他們馬上擔心的是會不會再次出現一天大跌22%的情況。值得一提的是，道指自去年8月份下旬以來已經上漲了43%，因此出現某些類型的主要回調是非常可能的。

此外，道指也刷新了1987年的曆史高點。但它也不過隻是高出了2%，大多數投資者沒有意識到這點。那麽，市場接下來會出現1987年一樣的回調嗎？目前看來不會，原因是道指目前的漲幅達不到1987年的程度。

道指在1987年的前13個交易日連續上漲後（其中12個交易日創下新高），它在接下來的8個月中又額外上漲了30%！相比之下道指在2017年迄今為止僅上漲了6%，要達到1987年的程度還有很長的一段路要走。這並不是說這波大選後的大漲行情不會出現正常的修正，而是說當前來看進入主要的熊市修正行情是一個低概率事件。

迪特裏克指出：“投資者會借用一切想要的震蕩指標來支持他們對於估值過高的擔憂。但他們忽略了一點，道指在過去10年中按年率計算回報率隻有5.4%。而在1900年，道指的年平均回報率就達到了5.1%。從長期來看正確地講，在經濟持續改善的情況下道指仍然有上漲的空間。” (編譯/雙刀)

圖2：道指年化回報率橙色虛線為長期平均回報率