ZT:每周复盘 | 黄金承压不改上行趋势， 石油狂欢后难抵回调 (谈股论金)  793次阅读

作者: 新东 , 发表于: 2017-09-30 (2612天前) @ 新东

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原创 2017-10-01 懿德资本 懿德投资沙龙
本周耶伦的演讲首先明确承认了对通胀回升有所高估，也表明美联储可能对美国通胀会回升到之前的目标给予太多的信心，还称在通胀疲软，中性利率偏低时渐进式的加息方案比较适宜。在讲话之后，美元指数短线拉升至93.29处于一个月高点，但之后又回落至92.98，黄金也是走低跌破1300美元/盎司，日内跌幅近1%至1297美元/盎司。耶伦认为通胀在回到2%之前，一定保持货币政策不再变化。而且随着逐步调整政策，未来几年通胀将稳定在2%的美联储之前的目标水准上，因为众多对未来的不确定性，美联储表示将需要更加严格的监控之后公布的数据，一旦出现了能保证判断的新数据，将再对货币政策调整。美国商务部也发布了的八月耐用品订单的数据，整体上是高于预期的，有所反弹回升主要是因为民用飞机的订单突增44.8%。

周四美国商务部公布了美国二季度GDP终值为3.1%，超出前值和预测值3%，增速创下自2015年一季度以来的最快增速，最主要的原因是来自于非住宅固定资产投资的上调，在整个经济总量三分之二的消费是拉动经济增长的主力。消费增速达3.3%，但对GDP增速的贡献由初值的2.28%微调至2.24%。加拿大七月GDP数据显示国内生产总值基本没有变化，石油和天然气，采矿和制造业都萎缩。加拿大统计局周五表示，虽然货物生产部门萎缩，服务业务也在增长。批发业在本月份扩大了2%，是2014年九月以来的最佳表现。七月份的整体平均水平是近期趋势的放缓，因为6月底经济以4.5％的速度增长，是六年来最快的速度。经济学家预计本月经济将会获得约0.1％的小幅增长。据统计今年前六个月加拿大经济平均每月增长0.4％，在2016年下半年平均每月增长0.3％。

周三特朗普宣布了多年来最大的一次税改政策，大范围降低家庭和企业税负，拟将企业所得税率降至20%。该计划将最高个人利率从39.6％降至35％，而对所有纳税人的标准扣除额也是免税额的一倍。特朗普称，税改案将创造革命性改变，中小企业税率将是将近一个世纪最低。美元随之连续上涨，截至周四涨幅超过1%，即将实现年内最大周涨幅。随后特朗普称未来两到三周决定提名人选。周五特朗普分别会见过前美联储理事Warsh和联储理事Powell，两人都是最有可能的人选。

中国国家统计局9月制造业采购经理人指数（PMI）9月份攀升至2012年以来的最高水平，为52.4点，大幅上涨，达到51.5点。尽管上周中国信贷由标准普尔下调，但商业信心指数处于多年高位。

黄金：本周黄金遭受压力，周五上涨至1,300美元，报1,283美元，但本季度趋势还是持续上涨的。这是由于美元的强劲动力，似乎已经扭转了自今年年初以来的下滑。美元受到美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）的鹰派言论的支持，增加了对12月加息和政治推动欧元区抛售的预期。特朗普政府周三公布的税收改革计划也有助于美元和标准普尔指数的实力，因为他们权衡了税收改革是否成功通过的可能性及其对经济的影响。

虽然本周大部分时间黄金已经走低，但本周黄金ETF实物黄金仓位有所增加，表明实体黄金投资者正在利用降价来重建其仓位。GLD周三仓位上涨6.5吨至862.5吨，周四仓位上涨2.07吨至864.65吨，为6月9日以来的新高。另一方面，尽管本周股票市场表现强劲，股票共同基金和ETF则录得97亿美元提款是自6月份以来最大的外汇资金。

我们再来看看黄金股，本周Gold/HUI持续低于50日移动均线，令黄金与黄金相比更为乐观。黄金/白银比例星期二上涨至78点，白银公司的销售在金银价格都处于负势头的情况下，相比黄金公司更为乐观。下周，中国将在黄金周国庆假期休假，并将于10月9日恢复营业。在此之前，中国作为买方出市，黄金的近期方向可能受到地缘政治因素（北朝鲜）和经济数据的强烈影响。

石油：本周石油录得1.99%涨幅收于51.67 周内短暂突破上周我们指出的强阻力位52 并于周三EIA 报告后库存意外下降利多却出现高位Sale on News 的情况。我们认为这是短期非常Bearish 的信号.如果回顾我们对油价的长期观点，阿美油上市作为沙特与美国利益联结的时间点，这一进程也持续保持照着既定计划进行的状态，周内媒体宣扬当初达成减产协议时，沙特威胁如果协议无法达成将退出OPEC 的情况更加凸显阿美油上市对其经济利益的重要性。正此期间，价格应该呈现窄幅波段行情。而目前我们基本已经处于短期利多出尽的状态。经过IEA及OPEC报告对需求预测的上调， OPEC成员国完全达标的compliance 状态，减产效果在存库方向上的显现，美国油品库存总体持续下降，OECD 库存停滞增长。市场对OPEC 减产协议延长至6月和利比亚尼日利亚加入限产等消息已基本消化，俄罗斯官员甚至称在明年6月市场基本达成平衡后逐渐退出对供给的调控。美国产量从飓风中恢复，同时本周钻井平台数意外上涨6个。地缘政治方面伊朗暂时仍未爆出实质性危机，库尔德独立公投却已造成土耳其威胁切断其500K桶当量每天的石油运输管道，给油价短期的涨势加了“燃料”，加上目前美元强势反弹的局面油价短期的回调再所难免。同时加拿大石油生产商的上行本周也获得了强大的阻力， 虽录得1.02%涨幅，却出现长上引，并未能触碰其50周均线位194.96.连续三周的狂欢似乎同样将暂时告一段落。

铜：本周，30日LME铜仓库水平大幅度维持不变，仍处于30万吨以上，造成铜期价格持平。印度尼西亚矿业部长周四表示，Freeport McMoRan公司可以要求延长六个月，重新谈判格拉斯堡的权利将于下个月到期。格拉斯堡是全球第二大铜矿。自由港可能需要数月的谈判才能获得格拉斯伯格的最终许可证。这有助于铜价在星期四飙升。 CFTC数据显示，铜管理货币和其他可报告期长于9月19日的142,821份合约下降至9月26日的136,358份合约。另一方面，由于LME库存水平处于陡峭的下降趋势，本周锌的价格有所上涨。由于锌是铜的主要指标，我们预计铜下周将呈现与锌同样的势头。