12/7/2017 金、气、油评论 (谈股论金)  4477次阅读

作者: 雅歌 , 发表于: 2017-12-07 (2544天前)

天然气：

市场预期今天的天然气库存报告为-7BCF， 俺的预估范围是[-8，+12]BCF， 5年平均是-74.8BCF。 所以这报告会是非常利空。但若报告还是负值，还是减少，就比俺担心的好。天然气价已经跌超，很有可能报告后会出现反弹。

盘前天然气继续下跌，这是很正常的。但技术面变成很利空时，会造成一窝蜂跟进做空，扩大和加速跌幅，特别是在期货市场，更是如此。所以停损要设在跌破中线的时候，即使要做多，可以先停损后再买进。也可以在跌破中线时，做对冲保护。

最近天然气的产量比去年增加了约6.5BCF/日，一周下来相差了45.5BCF。 这报告涵盖的气温，虽然比正常暖，取暖使用的天然气其实与去年相差不多。 上周是24.8BCF/日，去年同期是26.9/日。去年12/2日的报告是-42BCF，也比那时的5年平均-76.2BCF少。 但产量是导致今年与去年秋季最大的差别。

天然气价格下跌，其实会让发电厂增加使用天然气，取代部分的煤。因为天然锅轮气点火不需要预热和准备1-2个小时，几乎可以说随时可以启动。俺说过今年煤炭发电的成本在2.3元/MMBTU。

美国的天然气价格是全世界最便宜的，去年在Marcellus产地好几次都跌至一元/MMBTU以下。加拿大的天然气也很便宜，去年大部分的时间在2元以下。但天然气的运送相当的昂贵，需要透过运输管线。否则就必须冷冻液化。冷冻液化的成本大约在4.2元/MMBTU。所以即使美国的天然气在3元，冷冻液化后，要卖到中国获日本，还需要加上大约0.9元/MMBTU的运费。这样算起来，到岸的价格就会在3+4.2+0.9=8.1美元/MMBTU。今年四月份，习大大访美之后，传出中国要购买美国的天然气，天然气价格因此大涨，而至今还没有购买。有两大原因：

1。今年夏天中国进口的天然气价格在6.8元/MMBTU上下波动，从商业的角度来看，没有必要购买美国的LNG。LNG还需要特殊的港口，解冻，解压。

这是与国际天然气价竞争的问题。

2。Cheneire的Sabina Pass冷冻液化厂原本在2010-2012年是要盖解冻，解压的LNG进口接受站，当时美国的天然气价格很高，在5-10美元/MMBTU之间。哪想到盖好后，美国天然气暴跌至5美元以下，进口LNG根本比市场价格高很多。所以Chenerie 在 2013年开始申请把Sabina Pass改建为冷冻液化厂，储气槽是现有的。可是美国人做事缓慢，原本预定在2015年初要盖好的，延迟到2015年底，2016年一月份试车，2016年一月份的出口量日均是0.6BCF。 目前在3.0BCF/日。据说最近有可能增加到3.8BCF/日。

这是LNG产能跟不上节奏的问题。

目前的期货是明年一月份的，因为交货时间主要在明年一月份。

除非一月份的气温很暖，不下雪，天然气的价格有可能崩盘。但下雪的时候，天然气现货的价格，在下雪 区域附近的转运站价格通常会大涨，可以从平时的2.6元涨至10元或以上。

Henry HUB是在鲁艺桑拿州，与德州和奥克拉荷马地区的天然气产量和需求量关系最大。其它地区的价格多少会影响，但不会太大。东岸下雪的影响比西岸下雪的影响大，因为西岸的管线主要是来自加拿大，与Henru Hub附近几个州的管线不通，无法运送。

所以最近NOAA的6-14日气温预测图显示西岸比正常暖，可是东岸比正常寒冷，俺认为这是稍微利多。天然气期货价格会回到3元以上，有机会到3.3元。前提是明年一月初的气温不能利空。

操作建议

没有UGAZ仓位的可以抄底，已有的继续拿着。