08/09/2019 雅歌评论：黄金、原油、天然气、大盘走势短评 （完成） (谈股论金)  7564次阅读

作者: 贴心小秘书 , 发表于: 2019-08-08 (1934天前)
编辑: 雅歌, 时间: 星期五, 八月 09, 2019, 07:11

昨天因为整天很忙，所以没空，也没去微信群！

大盘走势：

SPX在周三从大跌变成小涨，这是技术面的反转！所以昨天开盘前就稍微上涨，但突破2900的强压力线之后，就加速和加大涨幅，收盘收在最高点附近。

然而基本面并没有因周三的技术面反转而改变！中美贸易战没有变得更缓和，反而指向升级。9/1日川普政府应该会如期对从中国进口的3200亿美元剩下的所有产品开征10% 的关税。这剩下的产品几乎都是美国企业要求中国工厂代工的商品。

这些代工的商品对美国企业的影响比对中国工厂的影响更大，对美国的经济影响也比对中国经济的影响更大。关于这一点，俺曾经举例说明过。大家可以回去看。
http://blog.wenxuecity.com/myblog/52780/201905/25055.html

SPX今天盘前下跌大约0.5%， 原因是川普政府不取消对华为的黑名单，也继续冻结美国企业申请豁免。换句话说川普政府绑架华为威胁中国政府。这态势显然是企图升高贸易战的前奏。

SPX今天可能会测试2900的支撑，虽然目前还在2924附近。不管如何，越靠近9/1日，美股市下跌的可能性比上涨的更高。SPX虽然本周看来不会测试2800点，但很可能延后到下周！

另外，市场预期美联储在9月底降息，有可能不会实现！除非未来一个月内公布的经济数据很差。否则美联储仅剩不多的诚信就荡然无存了！

Carl Icahn昨天公开说市场期望美联储降息来应对中美贸易战的想法未免太简单了。俺多次说过，降息无法弥补关税带来的伤害。

这就是俺对美国股市上涨不乐观的主要原因！要留心这可能是MM的陷阱。特别是如果今天SPX再次跌破2900点的支撑的话。
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美国以安全理由对付华为，中美贸易战，谁GDP的损失更大？
(2019-05-20 09:59:57)
http://blog.wenxuecity.com/myblog/52780/201905/25055.html

部分摘录：

对中国来说，短期的坏处大概就是制造业因为出口到美国的金额因高关税而减少了一些。然而，中国出口到美国的金额，只占中国GDP的4%。 中国所有的出口占GDP的18%。
以中国的GDP年增长率来计算，排除其它的副作用，只是减少GDP到5.952%， 即使全部出口到美国的金额为零。

然而实际上还更少，真正GDP的计算是附加价值， 不是表面上的出口金额。除了少数的原材料之外，中国出口到美国的商品价值要扣除中国因此必须进口的元件价值。简单来说，中国的出口附加价值大约就是10%-15%。 5200亿美元出口到美国的商品，其实只有520-780亿美元的GDP。
美国损失的GDP更大，因为美国企业进口5200亿美元的中国商品，获利或附加价值在50%-300%之间。服装大约是300%以上。机械设备的卖价大约是50%-150%。如果平均是100%， 美国损失的GDP就是5200亿美元。
举例说苹果的手机若是零售价格800美元，支付给中国代工厂的价格比如是350美元(毛利大约56%）， 这手机卖给消费者，增加了美国的GDP450美元。
中国的代工厂虽然卖给苹果350美元，但必须进口大约价值300美元的元件，所以只创造50美元的GDP。

在这个例子里，美国损失的GDP是中国的9倍！
这完全与美国少数仇中分子，少数的经济学家的估计完全相反！他们认为中国的GDP至少要下跌超过1%， 甚至2%， 而美国的GDP减少只有0.2%！这完全是荒谬的结论！
美国的企业靠中国的代工赚了很多的钱是不可否认的！Walmart有90% 以上的商品来自中国制造。

有些经济学家的估计是美国开征的关税不会减少从中国的进口金额。比如说苹果的iPhone全年在美国的销售量是3500万只。川普若对中国剩下的3000亿进口商品开征25% 的进口税后，还是维持3500万只的数量，完全没有减少。
苹果若没有因此增加售价，每只手机的GDP就会少了350美元（以上的例子）* 25%=87.5美元。也就是每只售价800美元的手机，产生的GDP只剩下（450-87.5）=312.5美元！少了19.44%！

若是苹果转嫁25%的进口税到消费者，也就是提高售价从800美元，变成887.5美元，苹果的每一支手机还是维持450美元的GDP不变！
这大概就是少数仇中的经济学家之所以预测美国的GDP影响不大的计算基础，可以转嫁到消费者身上。完全没考虑涨了87.5美元，有些消费者就不买所造成的GDP损失！

当然美国少数的经济学家设想对美国的最有利的情况。中国的代工厂出口少了N支手机。而美国从印度多进口N支苹果的手机。这样中国的GDP会减少，而美国的GDP不会减少。这前提就是其它的国家可以立刻取代中国的产能。但现实完全不是这么一回事！

去年中美贸易战从7月底开打后，今年前三个月美国对中国的出口金额以美元计算是 2599.4亿元，而美国从中国进口的金额是10597.4亿美元。

去年前三个月美国对中国的出口金额以美元计算是 32024亿元，而美国从中国进口的金额是12311.2亿美元。前三个月比去年同期少了 13.9%。贸易战的确影响到了中国对美国的出口，但只算少部分！其中还有部分原因是人民币对美元的贬值大约 7.9%。 2018年前三个月人民币兑美元的汇率在大约6.3：1. 今年前三个月大约在6.8：1.所以大约只少了 9.3%！

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人民币贬值对中国有利吗？

俺在微信群里的评论：
人民币不应贬值，这是最伤害中国国力的！但做空人民币的真是美国MM抄家！Kyle Bass。 向来看空做空中国股市和货币的仇中抄家，昨天说要不是中国政府支撑人民币， 人民币应改再跌40%！此人2017年声称中国6个月内会发生金融海啸，比2008年的美国次级贷款还严重。可惜从来没实现，可见他是个假先知！
人民币汇率下降其实对中国的出口不见得有利。因为：

1. 中国的代工合约价是以美元定价的。是美国的企业告诉中国的厂商说以多少美元购买。 所以人民币贬值，不会让美国企业下更多的订单！
中国代工厂可能因人民币贬值，以人民币发的薪资占产品售价的比例会减少，变成厂家额外的盈利。但长期来说，若是美国企业要求这些厂家降价，来反映人民币贬值，连这一点福利都没了！
劳资占手机组装厂的成本比例其实不高，大约在 5-10% 之间。如果鸿海代工苹果的手机拿到330美元，其中 30元是鸿海的毛利。成本是 300美元。组装测试的劳工成本大约就是5%，15美元。以中国劳工时薪大约4美元计算，就是大约近4个小时的酬劳！其实真正量产组装测试的时数可能加起来只要一小时不到！
换言之，人民币若贬值 5%，对高产假的商品劳资的占比若是只有 5%，那么对出口产商的获利增加其实就是只有0.025%，实在微不足道！
若是服装制造， 劳资大约占比是 23%。人民币贬值5%。劳资相对节省了1.15%。5美元的衬衫，大约可以多赚0.0575美元。劳资会因人民币贬值而以美元定价的出口商品占比减少了。

2.中国的出口大约占GDP的18%的比例。出口增长对GDP增长的拉动大约只占4%。换句话说中国的出口增长很难这在短期内继续增加。全球的经济都在放缓，全球经济2019年的增长率大约在 3.3%-3.5%之间。所有中国出口的增长，要看全球的经济增长率决定。

这时候人民币贬值，其实对出口作用不大。

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SOXS：

昨天半导体板块大涨，主要是AMD大涨超过16%，带动整个板块大涨。 AMD因为宣布开始量产第二代的伺服器处理器，而主要客户是谷歌和推特。其实这已经不是新闻了，早在1-2个月前，AMD就宣布与谷歌达成协议。

7/30日AMD公布的季报不如预期，对未来增长预期只有9%， 也低于市场的预期。市场预期在10% 以上。所以AMD股价从7/29日最高34.18元，下跌到8/5日最低时只有27.65元。
8/7日AMD宣布开始量产这第二代的CPU，其实已经反映在7/30日的说明会上的展望里，AMD的CEO不会不把这件事考虑在内，毕竟只是相差一周的时间！

所以AMD昨天超大幅度的反弹是过度反弹，也是因为做空的比例较重所导致的！盗/15日为止做空AMD的仓位占浮动股的10.79%。 估计到了7/31日空仓位是更高的，因为季报与展望都不如预期！

SOXS昨天跌至46元附近，只要中美贸易战没有缓和，半导体板块会恢复大跌。SOXS应该可以回到55-60元之间。前几天最高到了54。X元。

黄金：

昨天DUST到了最高7.24元，俺周三的目标价是7.0-7.25元，已经到过。收盘时DUST反而下跌了。

DUST可以再次在6.3-6.45元之间买进，目标还是7.0-7.3元。

黄金价格不会长期在1500元以上，很可能下周就跌破！

天然气：

天然气昨天的EIA报告稍微不如市场预期，市场预期是59BCF， 而报告是55BCF。 所以报告出来后天然气一度大涨。DGAZ昨天最低到了175.5元。 俺说过DGAZ可以分3个梯次买进，177， 180， 183元买进。DGAZ昨天收盘市大概在185元附近。

下周的天然气库存量增幅，俺的估计是[53，63]BCF， 5年平均是50BCF。

虽然今年6，7月份都异常热，许多地区出现破纪录温度。8月份也稍微偏热，但天然气库存增幅还是比5年平均增幅增加的多。

EIA的8/6日STEO预测10/31日的库存量会到3700BCF以上。 俺一个月以前就预测会到3800BCF以上。俺估计从8/25-10/27日应该会增加1000-1100BCF的天然气。 到8/22日为止的报告，估计会大约在2840-2900BCF。 也就是未来3个报告之后。所以10/31日最少应该可以到2840+1000=3840BCF. 最大可能到2900+1100=4000BCF！

下周五之前，俺估计DGAZ应该可以回到200元或以上！

操作建议：

177-183元可以买进，可以追加到187元。10天内的目标是198-205元！

WTI原油：

IEA今天再次下调今年的原油增长10万桶为110万桶/日，下调明年的增长50万桶。

但据说沙特7月份和8月份的产量也比市场估计低。

中美贸易战升级，会让中国进口伊朗的原油增加。中国每日进口的原油量平均是10000万桶，单独就可以购买全部伊朗出口的最大产能200万桶/日！目前伊朗的出口可能跌落到50万桶/日的惨况！

所以若是中国转去支撑伊朗，购买伊朗的原油，原油不但会跌破50元，可能还会跌至40元。美国是毫无办法的！美国要制裁中国吗？现在的贸易战就是已经超过制裁的范围，中国还怕吗？

操作建议：

可以在53.6-54元做空WTI原油，51-51.5元平仓！
DWT可以在7.3-7.55元买进，目前是7.63元。目标是8.0-8.35元。