02/03/2020 雅歌评论：黄金、原油、天然气、大盘走势短评 （完成） (谈股论金)  5922次阅读

作者: 贴心小秘书 , 发表于: 2020-02-02 (1756天前)
编辑: 雅歌, 时间: 星期一, 二月 03, 2020, 09:29

中国股市：

中国股市昨天开盘时下跌超过8%，但在收盘时跌幅缩小，上证A股指数跌幅是7.88%， CS300指数跌幅7.88%。根据资金流向分析，买进的是散户，小额资金净流入291.48亿元人民币，还有代表国家队和外资角力的极大资金，最后国家队胜出，净流入40.49亿元。国家队是买进，外资是做空或卖出。

净流出的是大资金还有规模中等的资金，代表的大概是中国的本土机构，财团或个别大金主。大资金净流出227.05亿元， 中等资金净流出49.41亿元。净流出代表卖超。请看下图。

人民银行宣布逆回购，向需要的企业降息纾困是不够的！人民银行的逆回购（Reverse Repo）只是短期的操作，不是长期的宽松政策，不会让银行体系更愿意放款，因为不知道人民银行什么时候收回。 逆回购和回购（Repo）是买方和卖方的关系，对银行来说是Repo（回购），也就是银行需要现金，把手上握有的国家债卷暂时质押向中央银行借钱，或说是暂时卖出，并且承诺在一定时间内，一定的价格买回，通常是 2天的时间，按央行的隔夜拆款利息支付给央行利息。央行是买方，所以站在央行的立场，正确的称呼是逆回购。 这一点，美国的美联储使用Repo是习惯上的错误。

（美联储把QE4，就说每个月固定买进600亿美元的债卷，称作Repo是错误和刻意误导的！ CNBC的资深财经分析师 Steve Liebsman 在记者会上，就对美联储主席鲍尔指出这是QE，虽然美联储不愿承认。不管是Repo 或 RRP（逆回购），都不会像美联储的做法，差别有：
1. 美联储是只买不卖，或短期内不卖。这短期是至少几个月以上，甚至几年。比如2009年QE增加了超过4兆美元的“Repo”，至今大部分还在！虽然去年稍微缩表，还有部分国家债卷到期后消失，财政部到期时支付美联储收回到期的债卷，然后美联储再把这笔钱包含利息全部归还财政部，这动作就是凭空印钞帮联邦政府还债！正常的RRP是不美联储会把钱收回，不会退还给银行/财政部！比如美联储购买了2兆美元财政部发行的债卷，到期后，财政部要支付2兆+过程中支付利息给债卷持有人：美联储。美联储拿到2兆元+利息之后，应该把钱“销毁”/入库抵消当初多印的钞票，而不是赠送给财政部！）

RRP或REPO不会降低债卷的收益率或长期贷款的利息, 与QE的目的相反！

2. 美联储再财政部拍卖债卷现场，伪装托儿买进债卷，用意是压低债卷的利息。正常的RRP或Repo根本不会出现在这拍卖场合！

3. RRP或Repo的用意是央行短期几天的提供现金的操作工具。银行放款通常都是长期的，比如车贷和房贷。但客户存款大部分都是活期，部分是定存也很少超过一年的。所以银行常常会碰到现金短缺，客户提领现金或定期存款解约，通常会向同行或央行借贷。方式就是以手上的债卷质押借现金。

RRP和REPO不会造成长期的资金宽松，货币泛滥，而QE的目的是合理化印钞，增加货币的发行量。 这会出现在M3里， 但美美联储从2005年就停止公布美国的M3数据！ 英国和欧元区央行到现在继续公布M3，甚至英国还公布M4数据。中国的M2其实相当于美国的M3数据。
）

所以了解人民银行的逆回购（RRP） 措施之后，就会明白人民银行没有诚意。中国的银行界不会因为RRP而增加放款给企业！

在中国因为制度的不同，唯一可以让货币更宽松的方式，就是降低银行的储备存款率，现在12%还是太高！美国实际的银行的储备存款率其实不到2%！因为美国的支票账户和Money Market账户的储备存款率是0%。

人民银行应该把储备存款率降到9%， 与1992-2006年时期的相同！这些存在人民银行的储备金是死钱，人民银行担心银行乱放款，造成呆账。这其实可以利用其它的手段控制，比如加重银行主管违规放款的刑罚，还有银行呆账若是出现超过5%的比例，人民银行可以立刻接管清理。

证监会限制做空的那个措施虽然某种程度上降低了股市跌幅扩大的短期效应，但恐怕不会止跌！ 因为股市反映的是企业的盈利，是反映国家的经济。除非看到现在几乎停滞的经济大幅改善，否则中国股市还会继续下跌。

人民银行应该大幅降准降息，这才是长期真正对企业利多的政策。即使如此，武汉病毒疫情的扩大所造成的经济损失也无法弥补，抵消和避免！

因为中国目前的问题是恐慌，大家不出门，不消费，假期延长不上班，企业大部分关闭。降准是是可以提供企业周转资金，给消费者更容易贷款，包括房贷。降息会降低企业的借贷成本。但都无法解决目前停止消费的恐慌！

影响最大的是观光和商业旅游。 根据2019年的统计， 外国人到中国去的旅客大约 1.5亿人次， 中国人出口旅游的人数大约 1.6亿人次。现在许多国家已经禁止中国旅客入境，即使没有完全禁止的，也会造成寒蝉效应。中国旅客不会愿意受到歧视对待，还有可能因其他乘客感染病毒而在国外被强制隔离。不但失去旅游的意义，很可能连旅店都无法入住，也无法回国，求救无门的状况。

如果说美国的航空公司停飞到3月底，大约就是 2个月的时间。假如疫情在者个月内受到控制，四月份大部分国家的禁令解除，中国出国旅游的人次平均会减少1/6，也就是 16.7%，这是最起码的减幅！因为即使四月份恢复之后，还是有许多人不愿意出国旅游，因为担心被歧视和不友善的对待！这对中国以外的旅游业的直接损失大约是750亿美元，对中国以外的GDP损失可以高达2000-3000亿美元！

（台湾有人估计大约400亿美元，实在太少，太离谱！）

外国人到中国的旅游估计今年全年会减少超过25%，对中国的GDP冲击大约也在 2000-3500亿美元之间！ 外国旅客到中国的人次虽然比中国人出国的人数少大约1000万人次，但外国人可能今年会回避到中国去旅游，所以效应会延续得更久，恐怕继续疫情停止后，还有负面的效应！这至少是6个月的影响！ 当然，禁飞取消后，外国人会有部分陆续到中国去旅游或从事商业活动。

中国政府如果要提振因外国观光客减少造成的经济损失，就要推出国内国人的旅游补助方案。 比如发放旅游卷，补贴国人旅游的交通费和住宿费。这刚好可以把1.6亿出国旅游人次部分转为国内旅游，带动消费，促进经济。

操作建议：

中国的股市短期5天内还会继续下跌，可能再次测试2530点的支撑。 目前上证A股指数还在 2746点。本周应该会下跌测试 2600点。除非这5日内，增加的病例减少！目前一天增加的病例已经高达 3000人。

YANG虽然今天没有继续上涨，反而下跌一些。目前大约在 49元。 上周五收盘在50元附近。盘后一度高达 51.5元。
如果上周五 盘后有卖出的， 可以买进补回！目标还是 52-55元卖出。

美国股市：

操作建议：

今天盘前虽然美股大盘期货反弹一些， 道琼指数大约反弹 86点， 最高时大约反弹 130点。 但今天还不是入场抄底时！

今天或明天，SPX会下探 3200点的支撑！

中国旅客来美国的人数一年超过100万人。若平均消费3000美元，就相当于30亿美元。这大约会造成90亿美元的经济损失。当然这是全年的数据。如果禁止入境维持3个月，就是1/4*90亿美元，大约 25亿美元的损失。

如果禁止入境影响到留美学生，这经济影响就大很多。留学生在美国一年的学费加生活费，平均大约需要6万美元。而且影响至少是以学期计算，是4-12个月的。好在现在不是秋季外国学生入学时，所以目前不会影响到一整年的留学生人数。

美国的企业有许多是靠中国市场赚钱的。中国市场占 5%-50%的营业额。另外，还有是靠中国的代工降低成本的企业，也会受到延长假期的影响。

苹果暂时关闭中国的商店据说会造成一亿美元营业额的损失。

总而言之，中国的疫情对美国的经济和企业的收入是有影响的。中国的经济疲软会对美国商品的需求大幅减少，中美贸易第一阶段的协议不见得会实现。中国政府现在有借口毁约，反正川普政府明年也不一定会连任。

天然气：

按上周五说UGAZ可以继续拿着，有机会再次到45.5元以上，目标是 45.5-47.5元。 目前UGAZ是 46.5元附近，可以考虑卖出。

俺说过 DGAZ可以在 260-275元分批买进，现在265元附近可以买进第一批。

天然气的反弹是因为：

1. 跌深反弹。
2.净空仓位历史新高。上周五CFTC的报告显示 金空仓位在上周二高达 -261.5K！如俺上周所预测的-260K数据！
3. 新一波的寒流预测。这是北极圈的寒流，会影响美国西部一半的地区。然而这寒流发生在西部，对天然气价格影响其实很小！太平洋地区的天然气库存量是 -10%（与5年平均相比）。可是PADD3，PADD1（东部）和中西部的天然气库存大约比5年平均高出 10%！

所以天然气在今天反弹之后，很可能就会回跌！也许会反弹得高一些到1.9元， UGAZ可能到 47.6元。DGAZ可能跌至 258-260元之间，因为净空仓太重。 但最后天然气还是会下跌的。

操作建议：

UGAZ最好今天或明天在 46-47.5元全部卖掉。
DGAZ今天可以在 258-265元买进！ 一周内的目标是 285-305元！
第3周和第四周的预测是利空的气温！

黄金/NUGT：

上周五俺感觉金价似乎无法突破 1590元， 所以建议大家最好把NUGT在 33.2-33.6元先卖出至少部分。 最高NUGT到了大约 33.8元附近。

金价目前回落到1582元附近，可以买回NUGT

操作建议：

NUGT盘前跌破 32元，目前是 32.3元。可以在 31.6-32.25元买回。目标是33.3-34元！

原油：

虽然俄罗斯上周五说愿意与OPEC提前在 2月份讨论对策，减少产量来支撑原油的价格。 但本周原油应该还是会继续下跌！ 欧洲时段，WTI一度跌破 51元到了 50.5元附近。如俺上周一所说的！

操作建议：

DWT继续拿着， FWT可以到 5.8-6元卖出！ 上周五一度到了 5.82元附近。

WTI应该最近几天还会再次跌破 51元，到 50-51元之间！

俄罗斯与OPEC能够做的就说精神喊话，也许会宣布再扩大减产10-30万桶/日，就是底线了！ 但中国2月份原油需求量，俺说过，减幅可能高达 200-300万桶/日。 3月份估计也会减少 100万桶/日。

所以俄罗斯和OPEC的动作暂时只是避免WTI跌破 50元。至于要大福反弹，恐怕不容易！ 短期WTI的价格波动范围应该再 50-54元之间！